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新监管规定下证券公司流动性财务风险管理研究

   发布时间:2018-08-26   [点击量:520]  


本文是一篇财政管理论文,本文得出如下结论:我国证券公司有必要依据本身特色,树立、夯实活动性危险操控系统,在满意活动性危险目标监管要求的一起,经过运用多种活动性危险管理工具和技能,进步活动性危险管理水平,为防备活动性危险做好全面预备。

第 1 章 序言

1.1 研讨布景与研讨意义
1.1.1 研讨布景
活动性危险是证券运营安排运营过程中面对的最首要危险之一,在必定程度上是证券安排胜败的生命线,并会对金融系统和实体经济构成严峻的负面冲击。国内,2003年底证券公司多年堆集的危险会集迸发,证券公司呈现了第一次全面活动性危险危机,全职业三分之二公司呈现危机,三分之一公司资金链面对开裂可能性,终究封闭了31家不能化解危险的公司;2013年6月和12月,银行间商场呈现的两次“钱荒”事情和2015年股市反常动摇更是让证券公司及监管部门“惶惶不安”。世界上,2008年由美国次贷危机迸发引发的全球金融危机是大惨淡以来最严峻的金融危机。期间,全球首要金融商场均呈现了全局性的活动性危险危机,西方一些闻名投行陷入困境,美国五大投行被收买、破产或转型。
金融安排活动性危险不确定性强、传达快、破坏力强的特性,遭到国内外监管部门的高度注重。世界上,巴塞尔委员会修订完善了《巴塞尔协议Ⅲ》,将活动性危险管理归入一致的监管规范,提出两项活动性监管目标—“活动性覆盖率(LCR)”和“净安稳资金比率(NSFR)”。国内,证券职业自律安排—我国证券业协会于2014年2月25日开端实施《证券公司活动性危险管理指引》,引进《巴塞尔协议Ⅲ》中的两个活动性监管目标;我国证监会于2016年6月16日发布《关于修正〈证券公司危险操控目标管理办法〉的决议》,明晰了树立以净本钱和活动性为中心的危险操控目标系统,将两项活动性危险监管目标(“活动性覆盖率(LCR)”和“净安稳资金比率(NSFR)”)由职业自律规矩上升到证监会部门规章层面,归入到四个危险操控中心监管目标中,自2016年10月1日起实施。新的监管规则将证券公司活动性监管进步到与本钱监管相同重要的方位,也将对证券公司活动性危险管理发作重要的影响。
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1.2 国内外文献总述
1.2.1 国外文献总述
活动性的概念十分广泛,不同范畴有着不同意义。本文的研讨对象是金融安排中证券公司的活动性。因世界上大多数国家的金融业为混业运营,证券、银行、保险事务相互浸透、穿插,我国的金融安排也渐有混业运营的趋势。因而本文的文献研讨及下章的理论基础都首要依据混业运营的条件。
1.2.1.1 活动性危险成因的研讨
传统活动性危险管理研讨遍及认同一个观念,活动性危险首要是因为银行财物与负债两头的期限错配引发的,也是引起银行活动性危险的最要害要素,即银行的活动性危险具有很强的内生性。后来,跟着活动性危险研讨的不断深入和拓宽,特别是2007年全球金融危机迸发后,针对金融安排活动性危险管理的研讨得到史无前例的注重,构成了比较丰富的理论研讨效果。
前期,国外经济学家的研讨首要会集在什么是活动性危险被引发的本源方面。Dybvig和Diamond (1983)以为,商业银行发作活动性危险的内涵本源来自于银行的本钱中介功能,它在将低活动性的财物转化为活动性高的负债为银行客户供给活动性的一起,也下降了本身活动性,他们还提出了闻名的D-D模型,考虑了银行系统和金融商场上影响活动性的多重要素。
Smithson(1995)研讨以为,活动性危险的发作首要是因为出资人在金融商场或持有的财物活动性缺乏情况下所引起的变现本钱上升和商场价格的不确定性。
Rose(1996)以为,财物负债期限错配、利率改变的影响以及测验坚持大众对金融安排的决心是构成金融安排活动性危险三大成因。
Chang和Velasco(1998)指出,跟着全球经济敞开和世界金融一体化的不断推动,金融安排运营环境愈加敞开,法规方针、经济周期以及汇率改变等都会给其带来活动性危险。
Allen和Gale(2000)构建了挤兑模型,该模型首要探讨了挤兑发作的原因,以为挤兑发作的首要原因是活动性缺少构成而不是传统以为的惊惧心情。
Stephen Morris 和Hyun Song Shin(2003)则要点研讨了影响银行财物最优装备的重要要素—安排和商场规矩,他们以为,银行在面对活动性压力时,会经过本钱变换方式以及向中央银行请求实行终究贷款人责任以缓解活动性压力,下降银行本身活动性危险。
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第 2 章 证券公司活动性危险管理理论概述

2.1 证券公司活动性与活动性危险
2.1.1 证券公司活动性及活动性危险意义
学者们遍及以为,只要钱银因为能够随时转变为其他财物,代表着彻底的活动性,相对钱银,其他财物都只具有部分活动性。一切企业个人都会面对活动性问题,金融安排因为具有吸纳大众资金的特色,活动性要求更为重要和被注重。金融安排的活动性一般是指其非钱银性财物或负债依照其价值转变为现金的难易程度。
世界证券监督委员会安排(IOSCO)部属的技能委员会给证券公司活动性下的界说为因公司财物改变的不确定性而导致公司可能会遭受经济损失的危险。
《证券公司活动性危险管理指引》所称活动性危险“是指证券公司无法以合理本钱及时取得满意资金,以偿付到期债款、实行其他付出责任和满意正常事务展开的资金需求的危险。”这个界说,一是区别了活动性与破产清算,活动性是在不影响日常运营的情况下,为应对当时和预期现金流需求的高效变现才能,活动性危险是归于可继续运营情况下金融安排面对的危险;二是着重变换本钱的比较,能够获取现金但需付出超量价值仍然是活动性危险;三是规划不只仅仅到期负债,还包含责任。
从上述界说看,证券公司活动性危险还可分为:财物活动性危险、负债活动性危险。公司运营有必要运用适度的杠杆,这必定带来对活动性危险管理的要求。证券公司事务展开导致融资需求添加,一方面,为了寻求赢利,证券公司总是侧重于期限短、利率低的短期资金支撑;另一方面,证券公司融资途径比较单一、对银行间商场的依赖度较高。为了坚持合理的活动性,以防止发作活动性危险,证券公司有必要具有满意的活动资金以应对运营过程中的活动性需求。
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2.2 证券公司活动性危险成因和监管
2.2.1 活动性危险成因与影响要素
一般来说,证券公司活动性危险总是伴跟着其他危险发作,如信用危险、法律危险、名誉危险等最终都有可能诱发活动性危险。整体而言,活动性危险影响要素不只遭到内部运营管理情况的影响,还首要是要受外部微观经济以及金融商场要素归纳效果以及其他危险转化诱发。
内部运营管理影响要素首要包含财物负债结构不合理、财物负债过度错配等,详细表现为财物活动性缺乏、负债会集度高、安稳性差、活动性储藏缺乏,由此导致负面影响加重、活动性危险事情概率添加。
微观商场环境包含国内国外两个方面,详细包含钱银财政方针、金融商场、GDP改变等等,都会直接或直接对证券公司活动性情况发作影响,外部微观环境一般对整个金融系统的活动性带来影响,进而触发证券公司个别的活动性危险。
证券公司的危险类型详细包含运营危险、信用危险、操作危险、活动性危险、合规危险、结算危险、信息系统危险、财政危险、名誉危险等。活动性危险与其他各类危险并不是孤立的,各类危险都有构成活动性危险的可能。一般其他危险的恶化会引发公司付出才能、融资才能恶化的连锁反应,在必定条件下变换为活动性危险迸发。活动性危险尽管是小概率事情,一旦发作将会发作极大的破坏性。因而活动性危险仍是最应该被注重的最要害的危险。
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第 3 章 新监管规则下我国证券公司活动性危险现状与管理存在的问题...........13
3.1 新监管规则总述....................13
3.1.1 证券公司危险监管准则展开进程............13
3.1.2 证券公司新旧危险操控目标比较...............14
第 4 章 加强我国证券公司活动性危险管理的对策..................25
4.1 证券公司内部管理方面.........................25
4.1.1 加强危险管理文化、安排架构和准则系统建造...............25
4.1.2 完善活动性危险管理工具与办法....................25
第 5 章 我国证券公司活动性危险管理实践—以我国 A 证券公司为事例......30
5.1 A 证券公司简介......................30
5.1.1 A 证券公司介绍...................30
5.1.2 A 证券公司首要事务运营概略................31

第 5 章 我国证券公司活动性危险管理实践—以我国 A证券公司为事例

5.1 A 证券公司简介
5.1.1 A 证券公司介绍
我国A证券公司为经我国证监会同意建立的归纳类股份制证券公司,成立于2001年,注册本钱为62亿元。运营规划包含:证券生意;证券出资咨询;与证券交易、证券出资活动有关的财政顾问;证券承销与保荐;证券自营;融资融券;证券出资基金代销;代销金融产品;股票期权做市;证券出资基金保管。
陈述期末,公司直接控股的公司有5家,直接参股的公司有4家,公司设电子商务分公司和37家证券分公司,240家证券营业部(其间省内128家,省外112家)。在我国证监会安排的证券公司分类点评中,2010年至2016年公司接连七年取得A类A级及以上点评效果,其间2011年和2015年被评为A类AA级。2016年公司分类点评效果为A类A级。A证券公司安排架构如下图。
2018082621472390
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结论与展望
本文在后金融危机布景下,经过论说证券公司活动性危险特征、成因及相关的活动性危险管理理论,并结合新《证券公司危险目标管理办法》关于证券公司活动性危险的新要求与我国证券公司的实践,论说了我国证券公司活动性危险现状及管理存在的问题,并提出了对策和主张,根本结论如下:
1、继续加强对证券公司活动性危险的注重。跟着近几年证券公司事务立异展开,活动性危险呈现一些新特色,潜在活动性危险管理难度增大,金融安排是管理危险的职业,一流的投行必定要具有一流的危险管理才能,证券公司要高度注重活动性危险,防备活动性危险可能构成的损害。
2、新监管规则给我国证券公司活动性危险管理带来压力和应战。我国证券监管部门在仔细罗致2008年世界金融危机和2015年股市反常动摇经历教训的基础上,依据职业展开情况和监管实践,学习了世界本钱监管变革经历,参阅ISOCO指引,向欧盟规范(巴塞尔本钱协议Ⅲ)挨近,进一步完善了危险管理目标系统,引进活动性危险监管目标。经过剖析比较整个职业的活动性危险监管目标,能够明晰地反映证券公司活动性危险改变趋势,证券公司长、短期活动资金的严重程度,进而能够预先安排资金弥补方案或约束事务规划扩张等。活动性目标的使用将为防备证券职业系统性危险发挥着重要效果。
3、对我国A证券公司的活动性危险现状进行了实例剖析,经过对活动性危险目标数据和改变趋势的剖析,显现A证券公司尽管满意了现行监管需求,但长期趋势是趋紧,会限制公司事务规划强大。概要提出A证券公司活动性危险管理存在的问题,针对这些问题提出改善办法。
作者因为理论预备、写作时刻、数据搜集和剖析水平的短缺,导致本文还存在缺乏的当地需求不断完善,需求在往后的研讨中加以留意。因为活动性危险管理的研讨是依据证券公司继续展开的基础上展开的,证券职业的不断展开,将对活动性管理带来新的应战。作者会在往后的学习工作中进一步进步自己的学术研讨水平,注重证券公司活动性危险监管方面的最新态势,活跃学习使用最新理论效果和数据统计剖析,进一步加强对证券公司活动性危险管理的研讨。

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