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投资银行在次贷危机和信贷收缩有哪些变化

   发布时间:2018-09-12   [点击量:136]  


摘要:曾经席卷全球金融市场的次贷危机,对欧美地区的投资银行产生了较大的影响,甚至有很多投资银行因此而破产。本文将对投资银行在次贷危机和信贷收缩中的变化进行分析,仅供参考。

关键词:投资银行;次贷危机;信贷收缩;影响;研究

    美国次贷危机产生的主要原因是FED利率上升房地产泡沫破灭恐惧、贪婪交替驱动股市[1]CLSA出版Greed & Fear中,谈及贪婪市场的驱动时,股票债券资产交易非常容易,即流通性强。然而,流通性强的另一方面就是信贷紧缩,随着信贷风险的不断大,投资银行再愿意向企业或者个人贷款;投资银行之所以撤资不敢放贷,都是因为恐惧造成的,这也是导致金融市场出现了严重的资金短缺现象从实践来看,投资银行在次贷危机信贷收缩时代背景下,无论是角色还是结构、监管体系,都发生了非常大的变化

1、投资银行的角色变化

对于投资银行而言,这次席卷全球的次贷危机中,无疑成为最大受害者[2]。实践我们可以看到,有无数家银行等金融机构,曾向往成为雷曼兄弟”一样强大的投行巨人,然而绝大多数都在危机中先后倒下。比如,有85年发展历程的华尔街第五大投行贝尔斯登,在次贷危机期间低价卖摩根大通;拥有139年历史的高盛以及73年历史的摩根士丹利,均在次贷危机中改旗易帜。在次贷危机影响下,华尔街五大投行轰然倒下,事实上只是扮演了一个类似CDO次贷证券发起者或者承销、杠杆融资角色次贷证券市场进入到空前膨胀阶段虽然投资银行获得了丰厚的利润,但是在危机爆发时损失也非常的严重

    投资银行变成次贷危机信贷收缩的始作俑者偶然性,事实上早在危机爆发贝尔斯登华尔街投行就将信用等级比较低的房贷合同证券化的形式,流通市场买卖[3]这主要决定于投资银行与生俱来的企业特性——它是股份公司、证券制度发展到一定阶段的必然产物,同时也是证券市场以及金融体系快速发展并逐渐成熟的体系,起到了沟通资金供求、推动企业并购以及构造证券市场资源优化配置作用[4]。在次贷危机爆发时,投资银行直接购买ABS、按揭贷款等资产,构建SPV特殊投资实体以及资产池为了能够实现二级市场的成功做市,投资银行会持有中间级或者部分优先级按揭证券。

    2、次贷危机后投资银行的结构及监管体系变化

    次贷危机爆发以后,各类投资银行纷纷建立了均衡性更强的多元化结构体系[5]。第一,下调了经营杠杆率。在次贷危机以及信贷收缩背景下,投资银行进入去经营杠杆化阶段。统计数据显示,次贷危机爆发以后,美国的投行的去杠杆化现象非常显著,从早期(2007年)的大约40倍,骤然下降到近年的20倍上下,下降幅度在50%左右,但是仍处在较高水平。第二,业务流和功能更加完整、完善。美国次贷危机以后,投资银行提供了一些金融解决方案,比如为广大企业保荐或者承销,并且为杠杆收购、外汇风险管理以及出售(或租赁)和融资提供咨询服务。在此过程中,注重将衍生品、融资工具有机地结合在一起,并且将场内和场外、境内和境外业务,有效地结合在一起,从而实现跨时空、市场以及跨地域的综合服务。投资银行作为市场组织者,具有执行、清算股票和期货交易的责任[6]。第三,次贷危机后,投行业务收入更加均衡。投资银行在次贷危机影响下,衍生品与证券业务等方面的收入下降,利息佣金收入以及资产管理业务收入等,趋于稳定,业务收入结构也变得更加的均衡化。

    同时,受次贷危机和信贷收缩的影响,形成了效率与安全并重的监管体系

有效弥补当前监管体系之不足,改革金融监管制度势在必行,其中证券监管改革是核心。次贷危机监管改革并不是全面新来过,而是基于原有监管组织框架下的科学重构[7]。其中,包括信息数据的披露监管环境条件的不断完善以及监管环境的改善和证券市场的可持续发展,并且重点弥补传统监管缺失之不足,对投资者权益给予保护;从内容层面来看,其内容应当涵盖金融市场、金融机构、消费者保护以及薪酬改革等。虽然改革需要一个转变和适应的过程中,是基本上已经建立了一套安全、高效的监管体系。

    结语:总而言之,次贷危机与信贷收缩对投资银行产生的影响不巨大的,在未来发展过程中我们必须清醒地认识到美国诸大投资银行失败的原因,加强风险防范任何情况下均不可追求超额利润而不顾风险管理,只有这样才能确保投资银行可持续发展。

 

参考文献:

[1]张强; 武次冰.次贷危机下商业银行资本监管的反思[J]金融论坛,2010(04).

[2]时辰宙.次贷危机成因的深层次剖析——基于投资银行公司治理的视角[J]华北金融,

2009(02).

[3]陈玉岩.次贷危机中美国的银行监管改革对我国的启示[J]开放导报,2010(04).

[4]谭福梅.次贷危机对中小银行的影响——以中美两国中小银行为例[J]生产力研究,2010(01).

[5]高磊; 韩娜.次贷危机后独立投资银行模式的发展方向探究[J]商业文化(学术版),2009(11).

[6]汤毅.次贷危机产生的原因分析及其对中国的启示[D]西北大学,2011.06.

[7]刘天梅.后危机背景下中资银行海外并购研究[D]吉林大学,2013.04.

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