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财务报表分析——以朗姿股份有限公司为例

本站原创   发布时间:2018-11-12   [点击量:364]  


摘要


受益于我国城镇居民收入水平的提升以及居民生活质量的提高,高端女装品牌保持着较快的发展速度。本文通过分析朗姿股份有限公司2012-2014年财务报表后发现,朗姿的盈利能力在这三年期间不断下降,发展形式不容乐观;而从偿债能力来看,企业的短期偿债能力和长期偿债能力不断下降,财务风险加大;从营运能力来看,该公司近年的应收账款、存货、总资产周转率都有所下降,表明企业对资产的使用效率下降,导致该企业营运能力表现不佳。针对在财务报表分析中发现的问题,本文针对性的提出了三个方面以加强朗姿股份有限公司的经营管理,包括控制存货规模,调整存货结构;扩大企业销售渠道,打造线上线下营销方式;平衡资产负债结构,充分利用财务杠杆。


关键词:SWOT分析;财务报表分析;盈利能力;偿债能力;营运能力


1.绪论

1.1研究背景和目的

    二十世纪以后,随着世界经济的飞速发展,服装业也进入了一个新的局面。尤其是中国,近二十年来中国服装业经历了机会与挑战,经历了从世界工厂、中国制造,逐渐转变为中国设计,在经历了产品经营、品牌经营、资本经营和资源经营四个阶段之后,已经由家庭作坊向工厂式管理、由工厂式管理向集团化管理、由集团化管理向股份制管理的跨跃,形成了大规模生产能力。随着全球经济一体化的深入推进,服装行业竞争日益激烈,行业逐渐向科技化、健康化等方向发展,这也对我国服装行业发展提出了更高要求,同时也是中国从服装大国建设服装强国的关键。

最近几年,中国人对于服装有了更高的品牌要求和材质要求,对于服装的投入也是增加了很多,中国人已经成为了世界中消费的主力。所以现在服装行业正处在发展的重要转折点。财务报表分析可以全面的反映经营状况、经营成果和现金流量的状况,可以帮助投资者更深入了解企业的财务状况。因为单纯的从财务报表的数据不能全面的说明企业财务状况和经营成果的好坏,所以需要与相关数据进行比较才能说明企业的状况。对于股市的投资者来说,报表分析属于基本分析范畴,它是对企业历史资料的动态分析,是在研究过去的基础上预测未来,以便做出正确的投资决定。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。 一是通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。二是通过分析损益表,可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。三是通过分析现金流量表,可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力,并据以预测公司未来现金流量。

综上所述,我要根据以上信息以朗姿股份有限公司为例来进行财务报表分析。

1.2国内外研究现状

1.2.1国际财务报表分析现状

西方财务报表分析的出现及发展比较的早,汇总资产与负债的综合科追溯到14世纪,而到了16世纪则出现了复式记账,19世纪的时候随着企业的规模的增大,公司开始有了许多投资者,需要编制更加多的会计汇总给所有的股东。因此,会计余额汇总或总分类帐的发展形成了当代的资产负债表,20世纪初会计报表分析的体系与内容获得进一步的发展,现代西方财务报表分析理论产生自西方成熟的市场经济环境以及与市场经济相适应的政治环境、法律环境和社会文化环境,其赖以生存的基础也是由这些环境所决定的经济制度、政治制度、法律制度和社会文化制度,所以其体现出市场经济所特有的理念和精神西方的财务报表分析体系的多种多样,从不同的角度出发,可得出不同的财务报表分析体系。例如:在美国理论界关于财务报表分析体系的安排多种多样,可以说每本都有自己的体系。例如:分为概论、会计分析、财务分析三大部分的典型代表是《财务报表分析———理论、应用与解释》(Leopold.Bernstein&John.Wild)和《财务报表分析———一种战略展望》(Clyde P.Stickney);概论、经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估分析的典型代表是Erich A.Helfert《财务分析技术——管理与计量绩效的实践指南》。西方财务报表分析体系从不同的角度以及目的出发,虽然每个学者以及专家都有自身的套体系,但由于每个人的关注点不同,所以每个人的体系都不够完全。西方财务分析理论的产生源于西方产权清晰的公司制企业对资金运动过程自主管理实践的需要,是为这些企业高效率配置资金资源服务的,因而其依次贯穿于企业资产负债分析、所有者权益分析、利润表分析和现金流量分析的各环节,以实现企业价值最大化(股东财富最大化)为己任。强调研究方法的应用,重视实证研究、经验研究、实地研究和案例研究等方法的运用,同时,融合多学科知识,借助数理模型实现量化分析,而且注重联系该理论所处的理财环境以及其赖以存在的前提条件。  

1.2.2国内财务报表分析现状

中国的财务分析思想虽然出现较早,但真正开展财务分析工作于20世纪初,中国的财务分析的发展得益于中国20世纪初的一些外洋行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和偿债能力,但很少根据会计核算数据进行较全面的分析。中华人民共和国成立以后,在计划经济体制下,我国一直把财务分析作为企业经济活动分析的一部分。随着我国社会主义经济体制的建立、发展与完善,我国的参悟分析体系进一步完善。而我国的财务分析理论虽然思想起步的时间早,并20世纪初的时候获得了一点的发展,但是由于我国当时处在动荡时期,阻碍了我国财务分析的进一步的发展,在中华人民共和国成立以后我国的财务分析体系也有进一步发展,但由于建国初期在财政等方面不够完善,以及后面遇到一系列的危机导致了我国的财务分析体系杂这段时间发展不快,随着社会主义经济体制的建立、发展、完善,我国的财务分析理论体系获得了进一步的发展。中方财务分析体系内容较为集中,可以归纳为四篇十四章。主要为第一篇为:财务分析概论——其中包括财务分析的产生以及发展、财务分析信息的种类和作用、财务分析程序与方法;第二篇为财务报告分析——其中包括资产负债分析、所有者权益变动表分析、利润表分析、现金流量分析;第三篇财务效率分析——其中包括企业盈利能力分析、企业盈利能力分析、企业偿债能力分析、企业发展能力分析;第四篇财务综合分析与评价——其中包括综合分析与业绩评价、趋势分析与预测。

中方的财务分析体系,由于较于集中所以整个体系也十分全面从财务分析的概论到财务分析的报告到财务分析的效率分析以及到财务分析的综合分析与评价,整个形成了较为完整的体系整体的结构较为清晰。我国的财务分析在统收统支的计划经济体制下,经济活动分析的基本任务是分析为企业各项计划的完成情况,财务分析在经济活动中起到一个无足轻重的作用。这一事实相当长时间影响了人们对财务分析理论的认识。我国的财务分析理论则主要采用较为抽象的描述性和定义性的研究方法,以规范研究为主、实证研究为辅,以逻辑推理为主、经验验证为辅,以质性分析为主、量化分析为辅,较少借鉴其他学科的研究成果,而且也较少重视分析财务理论所处的理财环境和前提条件。这些都制约了我国财务分析理论的发展和应用。

1.3研究思路和研究内容

1.3.1研究思路

    科学的研究方法对研究结果至关重要,本文主要通过资料查阅、图表分析和分析案例等方法进行分析,通过期刊、图书和网络等途径查阅相关资料来完成研究工作,在写论文的过程,坚持理论和实际相结合的原则来研究和解决问题,确定了财务报表分析的结构,对朗姿股份的这三年的财务报表进行分析,进而得出结论。

    本文从国内外财务报表分析的现状入手,了解财务报表分析的理论知识,再根据宏观和微观的经济形势作为大背景,进而根据服装行业的行业现状,剖析大背景下服装行业的经济状况。接下来依据具体事例进行分析,先介绍朗姿的发展情况,再结合行业背景和经济形势,对朗姿所面对的内外部环境进行分析,再根据财务报表进行财务分析,对三大报表、杜邦分析和财务指标进行详细的分析,根据以上结论,指出该公司的不足和问题,然后给出合理建议,为内外部人员提供参考。

1.3.2研究内容

    本文主要包括以下部分:

    第一部分,绪论,这部分主要通过说明研究背景和目的,分析国内外财务报表分析的现状和理论,提出本文的研究思路。

    第二部分,宏观经济与行业研究,这部分是研究全球宏观经济和我国的宏观经济,进而分析服装行业的发展与危险。

第三部分,朗姿的财务报表分析研究,先是对朗姿的基本情况和发展情况进行了解,接下来是研究朗姿发展的优势与劣势。然后是根据朗姿近三年的财务报表进行详细的财务分析。

第四部分,研究结论与建议,通过上面三部分的研究尤其是财务分析,得出相关的结论,找出朗姿的不足,由朗姿的不足延伸到市场和同行业。接下来对朗姿的不足提出合理的建议。

2.宏观经济与行业研究

2.1宏观经济形势分析

2.1.1全球宏观经济形势

1.经济全球化是把双刃剑

当今世界,随着经济全球化的进一步发展,各国经济相互牵制相互依赖的程度进一步加深。自2000年我国加入世界贸易组织以来,我国的经济与世界各国的经济发展密切相关,政府政策及国外投资刺激了我国经济的飞速发展,使我国的综合国力显著提升。但经济全球化是把双刃剑,它在为我国服装行业打开海外市场的同时,也使我国的本土服装行业受到了巨大的冲击,外国企业的入侵导致本土服装企业的市场份额逐渐缩小。

2.人才竞争日趋激烈

企业的竞争就是人才的竞争,对于服装行业来说,销售额是企业竞争的优势所在,而要维持和扩大销售,最重要的一点就是企业要拥有优秀的设计师,随着经济全球化的发展,人才,对于服装行业及优秀的设计师成为企业发展的最重要的战略资源。

3.文化和价值观的差异

不同的国家拥有不同的文化和不同的价值观。对于比较开放的西方文化,企业销售的服装可以比较大胆和新颖,对于思想守旧的地方文化,则可以销售比较保守的服饰,同时也要遵守当地的传统文化,这样才能打入当地市场,获得竞争优势。

2.1.2中国宏观经济形势

1.整体宏观经济形势下行

受国家宏观经济政策调整的影响,我国近几年开始放缓GDP增长,2010年GDP增长为10.30%,2011年为9.20%,2012年为7.80%,2013年为7.70%,从而稳定经济结构。但在这种情势下,失业率保持稳定,这说明我国消费者的消费能力可能不会受到国家调整宏观经济政策的太大影响。

2.中国居民生活水平提高,内需得到增长

随着中国城镇化率的上升,中国居民的收入不断增长,对生活质量的要求也越来越高,从而带动了居民对服装的需求。中国纺织工业联合会预计,2011年至2020年,中国城镇居民人均衣着支出增长率为12.5%左右;农村居民人均衣着支出增长率为15%左右。中国巨大的内需已经成为服装行业平稳增长的主要动力来源。

2.2服装行业研究

2.2.1服装行业发展情况

从近两年来看,受国内需求下降及国外市场萎缩的影响,我国的服装业整体运行情况不如往年,目前我国服装行业面临着出口增长下降、人力资源成本上升,库存走高的局面。但从长远来看,中国巨大的市场内需是服装产业平稳增长的重要支撑。

根据《2015-2020年中国女装行业市场需求预测与投资战略规划分析报告前瞻》分析,近年来,我国服装高端趋势明显。前瞻产业研究院数据监测中心的数据显示,2010年我国服装消费中,高端服装消费增长31.2%,中端和低端增长分别为19.2%和18.4%。2011年,由于品牌女装价格大幅上涨35.7%,服装销售量增速下降,但高端女装销售额仍然达到了20%的增速。

高端女装价位较高,其面料、设计、做工、细节处理等要求较高,进入行业有一定壁垒,这也使得网络店铺和传统做中低端品牌企业较不易发展高端女装品牌,网购冲击对高端女装品牌影响相对较小。此外,高端成熟商务女装品牌在国内消费者认知度较高,国际品牌尚无强势品牌在国内扩张。因此,我国的中高端成熟女装行业正处于发展期,尤其是中高端成熟女装细分行业拥有非常广阔的市场前景。

2.2.2影响服装行业的有利和不利因素

(1)有利因素

1.国内市场国际化,国际市场国内化格局形成

目前,区域化市场正逐步被打破,国内市场国际化,国际市场国内化格局形成。虽然这种状况可能对我国的服装行业造成一定冲击。但这也是加大我国服装行业竞争,淘汰更新的一个重大机遇挑战。通过国内外同质产品的竞争,集具个性化、时尚化和高性价比的品牌服饰产品将会迅速抢占先机,并引领时代潮流。

2.消费模式的变革对经营方式转型升级的影响

移动终端、微信等新型时尚消费方式的迅速普及,使得O2O经营模式在时尚消费领域已逐步取代传统的经营模式。这一新的市场需求环境,可能对现有的服装行业造成重大影响,原有的实体店可能成为消费的体验场所,更多的交易将会在虚拟空间实现,有可能导致行业的重新洗牌。服装企业应该抓牢这一趋势,实现线上线下一体化。

3.产业供应链发展趋势更加成熟

21世纪,加强供应链管理已经成为世界性企业提高竞争力的战略选择,在我国服装行业内部,很多企业也在努力加强核心竞争力建设,营造电子商务环境,增加新的业务能力,外包非主导业务,整合、延伸供应链,大大增强了自己在国际市场的竞争能力。

(2)不利因素

1.中高端品牌消费市场低迷

自2013年下半年以来,我国的服装消费市场,尤其是中高端品牌消费市场遭遇了前所未有的寒流,中高端百货和商业购物中心人流下降和商场费用上升明显,高端百货市场销售明显下滑,中高端品牌服装企业的经营和竞争压力迅速增大。未来市场行情的走势,尤其是中高端服装的需求状况仍有许多不明朗的地方。

2.人力成本上升推动经营成本的增加

目前,中国劳动力成本已经大大高于周边国家,如越南制造业的平均工资只要1000元人民币,印度只要600元,而在我国南部沿海地区则要在2500-3000元。依照目前我国的社会人口形势来看,我国的人力资源成本只有不降反升的趋势。同时,随着服装行业的发展,管理人员尤其是销售人员的需求也在不断增加,中国的人力资源成本上升必然会带来一定的经营风险。

3.汇率波动的影响

随着经济全球化的发展,汇率波动风险对一些拥有海外业务的服装企业的影响越来越大,同时,汇率波动风险对公司影响程度将会随着公司和海外子公司国内外业务的发展和投资规模的扩大而扩大。

4.传统服装市场受到冲击

随着互联网技术的发展,一大批网络服装销售渠道迅速扩张,消费者的消费习惯也开始改变,越来越多的销售者由传统市场转向了更便捷更实惠更多样化的网络市场,实体店铺受到了巨大的冲击,尤其目前我国实体店铺很多都是实体型的小微企业,目前状况不是很好。

5.国际化竞争日益加大

随着改革开放的深入,国际品牌及国外代购等因素也开始冲击国内市场的需求。

3.朗姿股份有限公司财务报表分析研究

3.1公司基本情况

3.1.1朗姿简介

朗姿股份有限公司是由北京朗姿服装实业有限公司整体变更而来,公司的主营业务为品牌女装的设计、生产与销售,主攻高端女装市场,目标为“引领中国高端女装品牌,成为女装产业的领导者”。旗下有朗姿(LANCY FROM25)、卓可(ZOOC)、莱茵(LIME FLARE)、玛丽安玛丽等女装品牌。

朗姿品牌在市场上有较高的知名度,现已跻身国内高档女装品牌,在高端女装市场上占据着一定的份额。

3.1.2公司发展历程

    2010年8月10日,北京朗姿服装实业有限公司整体变更为朗姿股份有限公司。姿股份有限公司是北京朗姿服装实业有限公司的上市公司,2011年8月19日,在深圳证券交易所挂牌上市,发行股数5000万股,朗姿股份有限公司由申东日和其家族控制,持股比例为55.45%,对公司拥有绝对控制权。2012年10月,朗姿股份与大韩民国株式会社芭芭签订协议,授权其在中国大陆独家销售其吉高特产品。

3.1.3发展的优势与劣势

本文以SWOT分析来分析朗姿股份面临的外部机会和威胁。

SWOT分析最初是在20世纪80年代由美国旧金山大学管理学教授提出,管理者通过SWOT分析可以制定相应的发展战略和计划。SWOT分析即企业评估,是将企业内部环境的优势(S)与劣势(W)、外部环境的机会(O)和威胁(T)在“十”字形图中加以对照的一种企业评估方法。

(1)优势分析

1.朗姿是行业的老牌品牌,受人信赖,且品牌知名度不断提升。

2.朗姿品牌在国内在一定程度上能与欧美大牌竞争。

3.强大的设计研发能力,朗姿坚持产品的自主设计和开发,对产品的设计研究投入较大,为吸引高端设计师人才创造了有力条件。

4.朗姿采用多品牌运作战略,旗下拥有多个高端女装品牌,具有强大的多品牌和高端销售终端复制能力。

(2)劣势分析

    1.供应链风险管理意识薄弱,供应链风险增大。

2.消费者投诉和纠纷的解决流程有待完善。

3.需要规避家族控制企业的不利影响。

4.销售网络渠道尚需进一步扩张,目前朗姿在国内城市的中心区域的自营终端覆盖程度较低。

5.朗姿的自由生产能力不足,目前公司的大部分的销售仍是通过委托加工生产方式进行,企业急需通过生产能力的扩张来保证公司的供货效率。

(3)机会分析

    1.国际金融危机后,国际经济开始复苏,国内高端品牌女装竞争比较少。

2.“十二五”计划后,将加大居民收入作为重中之重,同时政府鼓励消费的政策和稳定投资的政策取向,使得朗姿具有良好的发展机会。

3.中国居民的收入稳定增长,拉动了内需的增长,对服装的需求也加大。

4.国内服装业的内部整合加快,淘汰更新加快,高端女装较其他服装细分市场需求增长加快。

(4)威胁分析

1.持续增长的通货膨胀压力以及GDP增长的放缓。

2.国内高端服装起步较晚,全球化形式的发展导致外国品牌的强势入侵。

3.服装行业属于高污染行业,需要承担一定的环境保护和社会责任,增加了企业的经营风险。

4.竞争加剧的同时,劳动力成本、原料成本、电力成本等不断上升。

5.政府对产业政策的调整,行业管理越趋严格。

(全文略)

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